Ценные бумаги.Расчетная работа

Методика оценки эффективности фондовых вложений ( первая часть работы) Порядок выполнения работы 1. Собрать статистическую информацию о рыночной стоимости акций российских компаний, изменении уровня инфляции и курса доллара за прошлый год (прошедшие 12 месяцев ). Собранные данные заносятся в таблицу ( примерный вид показан в таблице 2 ). ( Возможный источник ин формации журнал “Деньги”, ”Власть”, ”Ценные бумаги” и т.д. )

2. Рассчитать котировки акций в индексной форме, курс доллара и темп инфляции. (Таблица 3). Для выполнения данной задачи необходимо воспользоваться следующими формулами: Изменение котировок акций = Цена акции в данном месяце / Цена акции в базовом месяце ( в первом из рассматриваемых месяцев) Изменение уровня Jинфл. = Jинфл. в предыдущем месяце х (1 + Jинфл. в данном месяце) Изменение курса $ = Цена $ в данном месяце / Цена $ в базовом месяце

3. Рассчитать индексы: среднеарифметическое, среднегеометрическое, средневзвешенное, сформированного Вами портфеля. Подсчитать среднеарифметическое и среднегеометрическое не составляет труда, используя, мастер функций. Вычислить же средневзвешенное и по портфелю можно, используя следующие формулы: n n Средневзвешенное = Σ Цена акцииi в данном месяце / Σ Цена акцииi в базовом месяце i =1 i=1 n n Портфель = Σ( Цена акцииi в данном месяце х число акцийi) / Σ (Цена акцииi в базовом i =1 i=1 месяце х число акцийi) Число конкретных акций в портфеле определяется исполнителем работы.

4. Построить графики: a) графики изменений котировок акций, курса доллара и уровня инфляции ( рис.4.). Для построения графиков используются данные представленные в таблице 4); b) график индексов.

5. Для каждой акции подсчитать текущий доход и текущую доходность (без учета реинвестирования ); конечный доход, доходность за период (с учетом реинвестирования т.е. с повторным вкладом текущего дохода под проценты в банковские структуры), доходность портфеля с учетом реинвестирования, а также доходность портфеля в долларовом эквиваленте и с учетом инфляции. Вышеприведенные показатели вычисляются следующим образом: Текущий доход = Дивиденды Текущая доходность = Текущий доход / Рыночная цена акции Конечный доход = Чистая прибыль за период (ЧПП) Чистая прибыль за период (ЧПП) = Цена продажи акции – Цена покупки акции + Текущий доход Доходность за период ( с учетом реинвестирования текущего дохода) = Конечный доход ( с учетом реинвестирования текущего дохода) / Цена покупки акции Доходность портфеля = Доход портфеля за период / Базовая стоимость портфеля Доходность портфеля в $ эквиваленте = (Доход портфеля за период / Курс $ в последнем месяце) / (Базовая стоимость портфеля / Курс $ в первом месяце) Доходность портфеля с учетом инфляции = Доход портфеля за период / (Базовая стоимость портфеля х Индекс инфляции)

6. Сделать выводы и дать рекомендации. Вывод и рекомендации должны отражать заключение о наиболее привлекательных фондовых вложениях, оценку сформированного портфеля и предложения по его оптимальной структуре на перспективу.

Примерный вид отчета по первой части РГР Рыночная стоимость акций за рассматриваемые 12 месяцев Таблица 2 Пример заполнения № п/п Наименование Номинал Цены акций за месяцы Дивиденды 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 I II III IV 1 "А" 100 110 107 112 115 121 119 118 120 122 124 125 124 15 16 2 "Б" 340 350 354 359 363 369 365 364 367 369 374 375 377 14 3 "В" 200 205 201 204 208 211 209 207 212 215 218 220 221 13 11 4 "Г" 270 275 276 275 273 278 281 285 280 286 290 295 300 17 5 "Д" 320 330 335 327 340 342 345 350 354 356 357 360 362 10 Jинфл. 0,05 0,051 0,053 0,052 0,054 0,057 0,055 0,054 0,055 0,056 0,057 0,058 $ 29,45 29,44 29,47 29,46 29,48 29,45 29,47 29,49 29,5 29,48 29,49 29,5 Котировки акций в индексной форме

Таблица 3 Пример заполнения № п/п Наименование Изменение котировок по месяцам 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 "А" 1 0,973 1,018 1,045 1,1 1,082 1,073 1,091 1,109 1,127 1,136 1,127 2 "Б" 1 1,011 1,026 1,037 1,054 1,043 1,04 1,049 1,054 1,069 1,071 1,077 3 "В" 1 0,98 1,015 1,02 1,014 0,991 0,99 1,024 1,014 1,014 1,009 1,005 4 "Г" 1 1,004 1 0,993 1,011 1,022 1,036 1,018 1,04 1,055 1,073 1,091 5 "Д" 1 1,015 0,991 1,03 1,036 1,045 1,061 1,073 1,079 1,082 1,091 1,097 Jинфл. 1 1,051 1,107 1,164 1,227 1,297 1,368 1,442 1,522 1,607 1,698 1,797 $ 1 1,02 1,06 1,04 1,08 1,14 1,1 1,08 1,1 1,12 1,14 1,16 Графики изменения котировок акций в индексной форме, куса доллара и индекс инфляции Рис. 4 Индексы Пример заполнения

Таблица 4 Среднеарифметическое 1 0,997 1,01 1,025 1,043 1,036 1,04 1,051 1,059 1,069 1,076 1,079 Среднегеометрическое 1 0,997 1,01 1,025 1,043 1,036 1,04 1,051 1,059 1,069 1,075 1,079 Средневзвешенное 1 1,002 1,006 1,023 1,04 1,039 1,043 1,05 1,061 1,073 1,083 1,09 Портфель 1 1,004 1,008 1,021 1,039 1,037 1,041 1,045 1,057 1,07 1,079 1,088

Рис.5. Оценка дохода и доходности Пример заполнения Таблица 5 Текущий доход с учетом реинвестирования Текущая доходность с учетом реинвестирования Конечный доход Доходность за период Доходность моего портфеля Доходность портфеля в $ эквиваленте Доходность портфеля с учетом инфляции 15,95 0,128629032 29,95 0,272272727 0,215941953 0,215575949 0,120172334 47,6 0,126259947 74,6 0,213142857 8,26 0,037375566 24,26 0,118341463 45,9 0,153 70,9 0,257818182 32 0,08839779 64 0,193939394 29,942 0,106732467 52,742 0,211102925 Ставка процента в банке 12%

Вывод Изучив текущую доходность и доходность за период по акциям АО «А», «Б», «В», «Г», «Д», можно прийти к выводу, что для наиболее успешного формирования портфеля ценных бумаг следует увеличить число акций АО «А», «Б», «Г» и уменьшить число акций АО «В», «Д», т. к. выше приведенные показатели последних акций ниже средних. Методика расчета и анализа надежности и доходности финансовых вложений ( вторая часть работы )

Порядок выполнения работы 1. Собрать информацию об услугах, предоставляемых российскими банками( возможно Вашего региона ) вкладчикам: размерах минимального, среднего, максимального вклада и ставках процента по ним. Также для выполнения работы понадобятся такие данные, как уставной капитал, время существования банка, количество филиалов, чистая прибыль за год, отношение собственного капитала к заемному, коэффициент мгновенной ликвидности и т. д.

2. Рассчитать доходность. Для рублевых вкладов она равна эффективной ставке процента.

3. Подсчитать надежность ( вклада, а не банка ) по ниже приведенной формуле: P = Pi тек. / Pi max х λ i + … + P j min / P j тек. х λ j + … + (P opt - │P opt – P l│) / P opt х λ l   j   n j== 1 j=1 где n- количество анализируемых локальных критериев надежности (параметров ). Первая группа параметров ( локальных критериев ) может включать в себя: уставной капитал, время существования, количество филиалов, чистая прибыль за год и т.д. ( конкретный набор параметров определяется исполнителем ). Вторая группа параметров: сумма и срок вклада год и т.д. ( конкретный набор параметров определяется исполнителем ). Третья группа параметров: отношение собственного капитала к заемному, коэффициент мгновенной ликвидности и т.д.

4. Построить поле альтернативных вариантов финансовых вложений ( в координатах надежность – доходность ).

5. Построить кривую решений ( аналогичную представленной на рис. 3. )

6. Выбрать оптимальным вариант вложения. Сделать это можно двумя способами: 1) Первый способ. Используя математическое ожидание, которое рассчитывается следующим образом: Математическое ожидание = Доходность вложения х Надежность вложения Тот вклад, для которого математическое ожидание будет максимальным, является наиболее выгодным. 2) Второй способ. Сравнивая вклады с помощью формулы W = (D2 – D1) / D1 х β d + (P2 – P1) / P1 х β p , где D – доходность вложения; P – надежность вложения. β d + β p = 1   β j   Конкретная величина βj выбирается автором самостоятельно, в зависимости от выбранных приоритетов ( отношения к риску и эффективности ). Этот способ будет более подробно рассмотрен на примере. Примерный вид отчета по второй части РГР Для удобства подсчета лучше применять таблицу представленную в следующем виде: № п/п Наименование № Тип вклада Вклад Месяц Ставка % Уставной капитал (тыс. руб.) Время существ. Кол-во филиалов Чистая прибыль за последний год (тыс. руб.) Отношение собственного капитала к заемному Коэффициент мгновенной ликвидности Доходность Надежность Мат. Ожидание 1 Альфа-Банк 1 Min 1000 1 8 766479 10 65 36472 1,02 1,01 0,083 0,7172 0,06 2 1000 3 13 0,136 0,6372 0,087 3 1000 6 16 0,166 0,6172 0,103 4 1000 12 16,3 0,163 0,6072 0,099 5 mid 125000 1 8 0,083 0,4593 0,038 6 125000 3 11 0,115 0,3793 0,043 7 125000 6 16 0,166 0,3593 0,06 8 125000 12 16,3 0,163 0,3493 0,057 9 Max 250000 1 9 0,094 0,4582 0,043 10 250000 3 12 0,126 0,3782 0,047 11 250000 6 17 0,177 0,3582 0,063 12 250000 12 17,3 0,173 0,3482 0,06 2 МЕНАТЕП СПб 13 Min 1000 1 9 1370000 6 60 32000 1,05 0,95 0,094 0,6877 0,065 14 1000 3 12 0,126 0,6077 0,076 15 1000 6 13 0,134 0,3997 0,054 16 1000 12 13 0,13 0,5777 0,075 17 mid 150000 1 13 0,138 0,4294 0,059 18 150000 3 16 0,17 0,3494 0,059 19 150000 6 18 0,188 0,3607 0,068 20 150000 12 18 0,18 0,3194 0,057 21 Max 300000 1 14 0,149 0,4286 0,064 22 300000 3 17 0,181 0,3486 0,063 23 300000 6 19 0,199 0,3529 0,07 24 300000 12 19 0,19 0,3186 0,061 3 Возрождение 25 Min 5000 1 9,5 145432 10 62 28700 1,09 1,2 0,099 0,4864 0,048 26 5000 3 13,5 0,142 0,4064 0,058 27 5000 6 14,5 0,15 0,3864 0,058 28 5000 12 12,5 0,125 0,3764 0,047 29 mid 20000 1 10 0,105 0,4474 0,047 30 20000 3 14 0,148 0,3674 0,054 31 20000 6 15 0,156 0,3474 0,054 32 20000 12 13 0,13 0,3374 0,044 33 Max 50001 1 11 0,116 0,4396 0,051 34 50001 3 15 0,159 0,3596 0,057 35 50001 6 16 0,166 0,3396 0,057 36 50001 12 14 0,14 0,3296 0,046 4 Московский 37 Min 25000 1 12,5 300290 9 8 11096 0,9 0,96 0,132 0,3791 0,05 Кредитный 38 25000 3 12,5 0,131 0,2991 0,039 банк 39 25000 6 12,5 0,129 0,2791 0,036 40 25000 12 12,5 0,125 0,2691 0,034 41 mid 75000 1 13 0,138 0,3722 0,051 42 75000 3 13 0,136 0,2922 0,04 43 75000 6 14 0,145 0,2722 0,039 44 75000 12 14 0,14 0,2622 0,037 45 Max 150000 1 14 0,149 0,3704 0,055 46 150000 3 14 0,148 0,2904 0,043 47 150000 6 15 0,156 0,2704 0,042 48 150000 12 15 0,15 0,2604 0,039 5 Газпромбанк 49 Min 10000 1 16 270546 5 29 100000 0,85 0,98 0,172 0,699 0,12 50 10000 3 18 0,193 0,619 0,119 51 10000 6 22 0,232 0,599 0,139 52 10000 12 22 0,22 0,589 0,13 53 mid 20000 1 21 0,231 0,686 0,159 54 20000 3 22 0,239 0,606 0,145 55 20000 6 25 0,266 0,586 0,156 56 20000 12 25 0,25 0,576 0,144 57 Max 50000 1 22 0,244 0,6782 0,165 58 50000 3 23 0,251 0,5982 0,15 59 50000 6 26 0,277 0,5782 0,16 60 50000 12 26 0,26 0,5682 0,148 Курс доллара 29,48, перспективный курс доллара 32.

1) Способ. Максимальное математическое ожидание равно 0,165, следовательно, вклад №57 является оптимальным. ( выделен в таблице темным цветом ) 2) Способ. Первый шаг В соответствии с представленной методикой ( рис. 2) производится попарное сравнение вариантов ( на первом этапе она может производиться на основе визуального анализа, кгда различия в эффективности и надежности вариантов очевидны ) В результате такого попарного сравнительного анализа всех вариантов и отсева заведомого проигрышных, остаются варианты финансовых вложений, неразличимые между собой по критериям надежность - доходность. Соединив все такие точки, мы получим кривую решений (1-3-4-5-6-7-8-9, точка 2 является сомнительной, т. к. неизвестно ( отличие несущественное ) лежит она на график или нет, узнать это можно сравнив точные координаты точек 2 и 1. В данном случае координаты точки 2 взятые из таблицы ( варианты могут отличаться третьим или даже четвертым знаком после запятой ), меньше координат точки 1.).

Второй шаг Точки 1.3,4,5,6,7,8,9 сравниваем следующим образом: № точки Доходность Надежность 1 0,124088958 0,826303692 3 0,140434193 0,726303692 4 0,172270798 0,699007692 5 0,231439315 0,686007692 6 0,243596578 0,678207692 7 0,250608869 0,598207692 8 0,265625000 0,586007692 9 0,276900000 0,578207692 Начиная с нижней точки лежащей на кривой решений ( точка 9 ) производится последовательное попарное сравнение вариантов ( движение вверх по кривой решений ). При переходе от точки 9 к точке 8 происходит снижение доходности, но вместе с тем, повышается надежность вклада. Принимая во внимание различные единицы измерения надежности и доходности, сравниваются относительное ( по отношению к базовому варианту, для первого шага это вариант 9) улучшение ( рост надежности ) и относительное ухудшение ( падение доходности ). Если относительное улучшение больше относительного ухудшения, то базовый вариант отбрасывается и при дальнейшем анализе используется новый ( целесообразность перехода к которому определялась ) Если относительное улучшение меньше относительного ухудшения, то для дальнейшего анализа остается базовый вариант, а в качестве объекта для сравнения берется следующий вариант, лежащий на кривой решений. Сравнение вариантов производится с использованием следующей формулы: W=(D2-D1)/D1 х β d + ( P2 - P1)/P1 х β p Где D1 – доходность базового варианта; D2 – доходность варианта для сравнения; P1 – надежность базового варианта; P2 – надежность варианта для сравнения; β i – весовой коэффициент При этом β d + β p = 1   β j   Конкретные значения β d и β p выбираются исполнителем работы самостоятельно. Технология попарного сравнения для рассматриваемого примера показана в таблице 6. Значения использованных значений весовых коэффициентов приведены в таблице 7.

Таблица 6 Выбор варианта вложений W = ( D2 - D1)/D1 х β d + ( P2 - P1)/P1 х β p 9_8 0,00899258 9_7 0,021903686 9_6 -0,033782284 6_5 0,014189497 6_4 0,147759284 6_3 0,254106229 6_1 0,277695833 Таблица 7 β d = 0,4 β p = 0,6 Таким образом, мы приходим к выводу, что вариант № 6 (№ 57 по табличной нумерации) является оптимальным. ( совпадение результатов анализа по первой и второй методике при других исходных данных может не произойти ).